Investing.com — Fitch Ratings, Salı günü Invesco Plc’nin (NYSE:IVZ) görünümünü durağan bir durumdan negatife dönüştürdü. Derecelendirme kuruluşu, ardışık olarak gerçekleştirilen borçla finanse edilen imtiyazlı hisse geri alımlarının varlık yöneticisinin bilanço kaldıraçlığı üzerinde sürekli bir baskı oluşturduğu konusunda uyardı. Kuruluş ayrıca Invesco’nun Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notu ve kıdemli teminatsız borcunu ‘A’ seviyesinde onayladı. İmtiyazlı hisse notu ise ‘BBB+’ olarak korunmaya devam etti.
Revize edilen görünüm, Invesco’nun 1,5 milyar dolar değerindeki kalıcı imtiyazlı hisseleri geri alma planını takip ediyor. Şirket bu işlem için beş yıl vadeli yeni bir teminatsız banka kredisi kullanmayı planlıyor. İşlem ayrıca 187,5 milyon dolarlık erken itfa cezasını da kapsıyor. İşlem tamamlandığında, geriye 1 milyar dolar tutarında imtiyazlı hisse kalmış olacak. Mayıs 2025’ten itibaren toplam erken geri alımlar 3 milyar dolara ulaşacak.
Fitch, sermaye yapısındaki bu değişimin brüt borç/ücrete dayalı FAVÖK oranını proforma bazda 1,5 kata çıkaracağını tahmin ediyor. Bu oran ikinci çeyrek sonunda 0,9 kat seviyesindeydi. Kuruluş, kaldıracın görünüm dönemi boyunca 1,0 kat eşik değerinin altına düşmemesi durumunda notun bir kademe düşürüleceğini belirtti.
Buna ek olarak, borç odaklı finansman modeli borç ödeme esnekliğini de kısıtlayacak. Yıllık faiz karşılama oranının 2027 yılının üçüncü çeyreğine kadar 15 katın altına gerilemesi bekleniyor. 30 Haziran’da sona eren on iki aylık dönemde bu oran yaklaşık 19 kat düzeyindeydi. Ancak kredi analistleri, banka borcunun geçmişteki imtiyazlı hisse temettülerine kıyasla daha düşük maliyetli olmasının sabit gider karşılama oranını zamanla artıracağına inanıyor.
Fitch, Invesco’nun güçlü bilanço likiditesine dikkat çekti. Şirketin elinde 608,9 milyon dolar tutarında serbest nakit bulunuyor. Sözleşmeye dayalı vadeli kredi amortismanı da önemli bir yapısal denge unsuru olarak öne çıkıyor. Ücrete dayalı FAVÖK’teki sürekli artış, kaldıraç azaltma çabalarına daha fazla destek sağlayacaktır. Son on iki ayda bu marj yüzde 27,6’ya yükselmiş durumda.
Bu arada, ana not Invesco’nun küresel bir yatırım devi olarak büyüklüğüne dayanıyor. Şirket toplamda 2,5 trilyon dolar değerinde müşteri varlığını yönetiyor. Borsa yatırım fonları ve endeks ürünlerindeki sürekli ivme bu yapıyı desteklemeye devam ediyor. Ancak kredi analistleri, genel piyasa dalgalanmalarının, ücret rekabetinin ve ticaret politikaları ile enflasyona dair makro belirsizliklerin organik akışlar açısından zorluklar yaratmaya devam ettiğine dikkat çekiyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş olup çevrilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakabilirsiniz.
